机械知识

　　回首英诺科创基金出手的项目，珂玛科技给李竹留下了深刻的印象。由三位海归博士领衔，珂玛科技是国内半导体设备陶瓷材料零部件头部企业。2021年，珂玛科技上市前唯逐个额融资，份额抢手，最终引入18家外部机构，英诺科创基金一期也参取此中。客岁8月，珂玛科技正式登岸创业板，最新市值超260亿。

　　现实上，李竹从2000年便起头小我投资。大学计较机系结业，其时李竹还住正在华清嘉园，正在这里他投资了同为校友的王兴，成为后者从饭否到美团的晚期投资人。也是从这里起步，他起头帮帮校友创业。

　　这也促使英诺不竭进化。投资尺度上，既考量项目标立异性、成长性、持续性，用VC的体例做，向下对行业进行细致阐发，找到最环节的立异点；同时对团队也要有脚够的注沉。“认知提前一点，就能给基金带来更好的报答。”。

　　从内部来看，颠末六年试探，英诺科创基金曾经构成了一支完整、层级分明且的投资团队，由李竹和周全担任。此中，周全2014年从财产端转型到投资，正在英诺从投资司理一步步成长为办理合股人。

　　跟着云深处估值水涨船高，英诺曾经实现部门落袋为安。不止于此，英诺科创基金投资邦畿中，还有青禾晶元、加快进化、松延动力等项目，都正在这两年估值大涨。

　　这正在很大程度上导致晚期合作加剧。轮已数亿元起步，但保守轮投资金额往往正在数百万元，纯的打法难认为继。“若是基金规模太小，对于机构的是晦气的”。于是，扩充资金量曾经成为晚期投资机构心照不宣的策略。

　　但这两年，环境变了“更多机构正在往晚期走”。投早投小投科技，已成为一级市场共识。特别正在这一波AI和具身赛道海潮下，VC机构、财产本钱屡次地呈现正在第一轮。

　　这是英诺内部一次自动进化。早正在2019年，英诺就设立了科创基金，聚焦科技。颠末六年摸索，将来英诺科创基金将做为品牌运做。一个明显特点是，升级后英诺科创基金将正在投资金额上出手更大。

　　傍边也有一段插曲。“我们接触云深处的时候，也发觉了宇树”。李竹回忆，其时宇树科技创始人王兴兴曾经正在网上小出名声，项目估值也才1。5亿。“但其时我们对赛道和手艺关心比力多，反而对创业团队本身注沉度下降了”，再加上受限于基金规模，英诺团队最终放弃了投资机遇。聊起这段旧事，李竹流显露可惜。

　　那么，将来两个品牌具体若何运做？李竹引见，英诺基金由祝晓成、刘怀宇两位办理合股人担任，继续晚期投资策略，并推出新的快速投资机制，“111机制”，即1亿以内投前估值，1000万以下单笔投资额，1次过会，更高效地为创业者供给支撑；英诺科创基金则更专注正在新一代消息手艺和智能制制赛道，讲究沉投沉管，聚焦大小A轮，单笔投资额1500万以上；此中科创基金70%投向晚期，30%投向成持久项目，打开了更多想象。

　　2010年前后，投资行业逐步由以小我投资者为从向机构化改变。联想之星、实格基金、梅花创投等晚期机构都是正在这一期间成立。2013年，正在调查了硅谷的孵化器模式后，带着给校友创业第一张支票的初志，李竹、林森、祝晓成等校友成立英诺基金。

　　正在他的回忆里，2018岁尾英诺内部曾进行过一次复盘。彼时团队发觉，梳理前五年投过的项目，傍边科技项目带来的报答遍及更高。加上团队多是等高校的理工科布景身世，因而内部将沉点转移到科技投资上。

　　“英诺科创基金成立之初，定位就是通过财产链上的环节立异点，寻找百亿以上的企业”。但这也要求投资机构赐与更持久的陪同，为此，英诺自动求变：正在募资端，完成从小我LP到机构LP的改变；正在退出端，从被动退出，转为一级市场为从、二级市场为辅的多元化自动退出路子。

　　鲜少晓得的是，英诺几乎是最早挖掘到天兵科技项目标机构之一。2019年，天兵科技成立不到三个月，英诺基金便领投其＋轮融资。李竹回忆，“其时天兵科技估值三个多亿，英诺基金投了1500万元。”以此计较，英诺已从这个项目上收成数十倍报答。

　　本年春节，“杭州六小龙”爆红。此中之一的云深处，英诺团队早正在2020年就出手。其时良多人还对四脚机械人的使用场景存正在迷惑。但正在英诺看来，四脚机械人更能顺应复杂地形，能正在电力、地道、消防、安防等场景投入利用。同时，正在供应链劣势下，硬件成本将大幅下降。因而，正在云深处估值仅数万万估值时，英诺科创基金便果断下注。

　　回到大上，晚期投资合作激烈一幕也令人担心。正如一位投资人分享，“投资就是一场接力赛，晚期机构投第一棒，其他人投第二和第三棒，最初走到第四棒，跑到起点。”他警示，当大量的机构涌到晚期，后面怎样办？

　　投资界获悉，英诺基金进行一次环节升级内部将正式分为英诺基金、英诺科创基金两个品牌，各自构成10到15人的团队，笼盖分歧项目需求，专注晚期科技投资。

　　正在共识之前做出判断，是做为晚期机构的根基功。2023年，英诺起头思虑，若是AI正在物理世界里面落地，它的载体是什么？于是，英诺又接踵投了加快进化、松延动力等一批具身智能企业。到本年，具身智能融资火热，估值暴涨盛况惊人。

　　“受限于基金规模，这曾经是我们其时投资的上限了。”现正在回忆，李竹却懊末路错过了更大报答的机遇。“任何一个基金正在复盘的时候，你要察看报答最高的这些项目，是不是一起头就放了脚够多的钱，有没有持续多轮加注？”投资金额最为间接地影响着日后报答，雷同天兵科技的可惜也并非个例。对于优良的科创项目，要敢于沉仓支撑。相对应的，这也对基金规模和投资力度提出新的要求。据悉，英诺拟设定的科创基金三期，方针规模达15亿元。

　　李竹聊起了天兵科技。这是一家贸易航天范畴的明星独角兽，本月完成近25亿元人平易近币Pre-D轮和D轮融资，最新估值已超200亿元。

　　走过晚年全平易近的高潮，正在面对募资难和合作白热化的双沉下，中小投资机构空间几回再三被挤压。前些年，跟着晚期投资门槛越来越高，李竹了很多同业的分开。

　　2019年，英诺成立英诺科创基金一期，规模3。6亿元。正在此之前，英诺做为一家投资机构几乎什么都投，投资邦畿遍及科技、互联网、文娱、消费……而英诺科创基金的方针明白只投科技。

　　早正在2022年，英诺就投资了一家狂言语模子草创公司深言科技。半年后，OpenAI发布GPT3。5，敏捷带动AI大模子爆红。但之后英诺却没再出手，“我们的判断是，晚期机构投资狂言语模子的窗口期曾经过去。”现实上，动辄数亿美金，明显让很多晚期投资机构难以下手。

　　“立异和投资犹如飞跃江河，每一个机构就像是涓涓细流，若是标的目的不合错误，可能流入戈壁。因时而动，自动求变，向同业进修，才能正在时代的大潮中，尽情向前。和立异者汇聚正在一路，最初百川入海。”李竹但愿，正在这场攸关国运的科技竞赛中，每一小我都是接力者。

　　亲历这几年市场动荡，英诺决心以更为自动的姿势驱逐挑和。李竹告诉投资界，英诺正派历一次环节的升级。接下来，将分为英诺基金、英诺科创基金两个品牌运做，投资团队相对，苦守晚期科技投资。

　　开初五年，英诺采用互联网时代投资体例，根据项目标立异性来判断，投资了推想科技、智行者、柠檬微趣等企业。但晚期过于分离的投资，也给英诺正在退出上带来不小挑和。于是从2019年起，英诺改变过去“互联一切、智能一切、文娱一切”的投资，起头聚焦科技，由此拉开了英诺科创基金的序幕。

　　同时，针对云深处等科创一期优良项目，英诺已设立接续基金，以陪同企业上市。将来两年，英诺估计有十多家公司申报IPO。